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公用事业行业月报:用电增速继续反弹,煤价致火电盈利恶化

发布时间:2016-12-14    研究机构:申万宏源

上期板块表现:

2016年11月板块表现:公用事业板块整体上涨约1.56%,涨幅低于上证综指4.09%。

同期创业板指数上涨0.30%。11月电力、燃气子板块分别涨跌2.86%和-0.13%。

重要信息回顾:

累计用电增速连续四月创全年新高。1-10月份,全国全社会用电量约48776亿千瓦时,同比增长4.76%。累计用电增速自7月后连续四月创今年新高,较1-9月累计用电增速4.52%环比增加0.24个百分点,较15年累计增速同比增加4.02个百分点。各产业累计增速较1-9月累计增速均有所提升。第一、二、三产业和居民生活用电量同比分别累计同比增长5.27%、2.28%、11.65%和11.60%。10月单月,全社会用电量约4890亿千瓦时,同比增长6.99%,环比9月份单月增速微升0.12%。

受益于工业景气度提升,10月单月第二产业用电增速为4.96%,较9月增速出现明显反弹。第二产业1-10月用电34351亿千瓦时,对全社会用电量增长贡献度为34.49%,高于其他产业。暑热用电高峰结束,居民生活月单月用电增速有所回落,环比下降12.68个百分点。但受益于前期极端天气累积效应,从1-10月累计用电量来看,居民用电对全社会用电量增长贡献度仍高达32.12%。此外,第三产业和第一产业对全社会用电量增长贡献度分别为31.32%和2.09%。

火电累计增速由负转正,水电增速回落。10月火电发电量同比增长11.90%,维持高位。

1-10月火电累计发电量同比增长1.8%,再创年内新高。受季节性来水下降,10月水电单月发电量同比下降7.6%,环比上月有所反弹,增加3.8个百分点。1-10月水电累计发电量同比增加6.7%,较上年同期增速仍高出3.3个百分点。

10月天然气单月进口与消费增速均反弹。1-10月,全国天然气产量1,089亿立方米,同比增长1.3%;天然气进口量567亿立方米,同比增长17.4%;天然气消费量1,571亿立方米,同比增长7.0%。累计消费增速较1-9月7.1%的增速,环比回落0.1个百分点。10月单月天然气产量同比下降1.4%,增速同比增加4.3个百分点。单月进口量同比增长31.3%,环比9月增速大幅反弹。10月单月天然气消费量同比增长7.2%,环比9月增速回升。

投资策略:

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