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郴电国际:三季度郴州用电需求大幅下滑,致公司业绩略低于预期

发布时间:2015-10-30    研究机构:长江证券

事件评论

三季度郴州市用电需求大幅下滑,致公司业绩负增长。公司前三季度实现营收17.03亿,同比略增0.48%,归属于母公司净利润9415.9万,同比下降5.81%。总体来说,公司营收与去年持平;虽然项目公司业绩靓丽,但三季度用电需求低迷(湖南省Q1-Q3单季度用电增速:2%,3.26%,0.78%)导致公司业绩累计同比负增长5.81%,当期负增长39%。

立足电力销售,实现公司营收多元化。公司业务包括:电力销售、工业气体销售及自来水销售。总体来看,电力销售及自来水销售占比提升,不过仍以电力销售业务为主,截止2014年底,电力销售占总营收比例为82.32%。就自来水销售来看,公司努力推进东江引水工程,设计供水能力40万吨/日,2017年有望投产。就污水处理来看,合计10万吨/日处理能力的第二、四污水处理厂正在建造过程中。

未来电改受益标的。公司供电拥有特许经营权,且公司在地方电网建设、管理、运营方面经验丰富,随着新电改的快速推进,公司将受益于售电侧放开所带来的巨大市场。

维持“买入”评级。电改收益标的,预计公司2015~2017EPS分别为0.65、0.77、0.84,维持买入评级。

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