移动版

郴电国际点评:难以享受当地能源大发展

发布时间:2008-11-26    研究机构:爱建证券

投资要点: 近三年经营状况不佳,主营是自然灾害:近三年,公司资产频受自然灾害冲击,成为近两年无法分红的主因。另一方面,资产破坏的损失往往相当于一年的盈利,使公司近三年累计收益为负数。今年上半年特大雪灾,公司损失达到3亿元,虽然得到两笔政府补助4500万、2300万元,但仍然损失巨大。

郴州能源工业大发展,郴电国际(600969)无法享受:近两年郴州发电量增长在40%左右,由于郴电国际运营的供电网络电压是110kv,而大型电厂的普遍接出电源是220kv或者更高的500kv。所以郴州的新增发电量均不通过郴电国际运营的电网,无法提高公司的主营业务收入。

高耗电行业十一五规划基本达成,未来两年主营业务收入增长可能乏力:从07年的工业运行状况来看,目前只有电子信息行业离规划的目标存在距离,如果目标达成,预计会增加21亿千瓦时的用电需求。郴州电子行业主要靠企业引进,在整体经济环境不景气的情况下,可能存在较大变数。

非公有经济为主的经济情况下用电量有可能有下降可能:前三季度,郴州市生产总值同比增长2.7%,为湖南省最低;其中第二产业工业增加值同比增长为-5.1%是湖南省唯一同比增长为负数的州市。从工业企业利税总额来看,郴州并不是湖南省最差的州市,岳阳市同比增速为-44.19%,益阳市为-9.45%,郴州市为-3.53%,从9月份的数据来看,负增长主要来自于采掘业的大幅萎缩。今年下半年国际国内金属,化工产品普遍经历价格的下跌50%,甚至70%的情况,有色和化工作为当地的重要工业产业很明显已经影响到了地方经济。随着煤炭价格的新近跳水,四季度当地工业可能会进一步出现收缩情况。

小结:郴州虽然制定了良好的能源发展规划,但是对于郴电国际营业收入的提升没有帮助。十一五的高耗能行业规划基本达成,除了电子行业之外,规划中没有更多的电力需求增长点,然而随着外围经济环境的恶化,计划的达成存在较大的变数。郴州地方非公有经济占主导地位,这就造成了当地工业对于经济周期的极度敏感,这也对用电量有同方向的影响。

申请时请注明股票名称